孤軍難成戰局，而 Nvidia 卻對此提出了質疑。在幾乎所有美股板塊回落之際，這家晶片製造商的一份財報便帶動了整個 S&P 500 指數上漲。

S&P 500 與科技產業板塊走勢

廣泛指數收高 0.7%，Nasdaq 100 的漲幅是其兩倍，而 Dow Jones 幾乎原地不動。和市場對 AI 需求升溫時常見的情況一樣，科技股幾乎把整個市場的「氧氣」都吸走了。Robinhood Markets 指出，市場如今對人工智慧主題的著迷程度之深，以至於一味追逐自由現金流，而對聯準會升息帶來的風險並未多加留意。

全球市值最高的公司並未讓人失望。Nvidia 的財報遠超預期，管理層承諾在 2028 會計年度實現 70% 的營收成長——幾乎是分析師原本預測 45% 的兩倍。Bloomberg 將這份預測形容為「驚人」，並估算出市值有超過 1000 億美元重估的空間。JP Morgan 更進一步表示，即便是這樣的數字仍然偏於保守。該行指出，需求「遠高於」目前所公布的供給水準。

Nvidia 市值變化走勢

Nvidia 股價飆升將近 9%，為公司市值一口氣增加了 4,420 億美元。這是歷史上單日市值增幅第二大的紀錄，僅次於一個月前 Microsoft 創下的歷史高點。以大約 5.5 兆美元的估值來看，Nvidia 已穩坐全球市值最大的公司寶座。然而，當單一發行人不斷攀升之際，整體市場卻彷彿只靠一線支撐。

S&P 500 科技類股是唯一收紅的板塊，其餘十個板塊則同步回落。實際上，整個廣義股指主要是由少數公司撐住，其中還包括最新公佈財報的 CrowdStrike 和 Salesforce。這些發行人的股價在對 AI 解決方案強勁需求的帶動下走高。

如此高度集中的情況並非人人買帳。Bank of America 對年底 S&P 500 的預測仍是華爾街中最低的：7,100 點，意味著自目前水準下跌約 7.5%。該行擔心，由 AI 驅動的預期所推升的槓桿，加上異常狹窄的信貸利差，預示著信貸週期將惡化。Bloomberg 調查中策略師給出的平均預估值則樂觀得多，為 7,901 點，較目前水準高出將近 3%，也比 Bank of America 的目標高出 11%。

然而，場上有一名實力強勁的選手，並不保證整支隊伍就能贏球。在我看來，現在的問題已經不是 Nvidia 能不能站穩腳跟，而是：如果這家全球市值最大的公司一旦失足，股市會發生什麼事。

從技術面來看，在日線圖上，S&P 500 指數自 7,635–7,700 的區間向上突破，已為建立多頭部位創造了條件。若能進一步有效突破樞紐阻力位 7,730 以及公允價值 7,745，則有理由加碼這些多頭部位。