رجل واحد في الميدان لا يصنع معركة – لكن Nvidia وضعت هذه المقولة موضع تساؤل. ففي الوقت الذي تراجعت فيه تقريبًا جميع قطاعات سوق الأسهم الأمريكية، دفع تقرير واحد فقط من شركة تصنيع الرقائق مؤشر S&P 500 بأكمله إلى الارتفاع.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 وقطاع التكنولوجيا

أغلق المؤشر الرئيسي مرتفعًا بنسبة 0.7%، بينما حقق مؤشر Nasdaq 100 مكاسب تعادل ضعف ذلك، في حين بالكاد تحرك مؤشر Dow Jones. وكما يحدث غالبًا عندما ترتفع شهية السوق تجاه الذكاء الاصطناعي، استحوذ قطاع التكنولوجيا على معظم الاهتمام والسيولة في السوق. وتشير شركة Robinhood Markets إلى أن السوق بات مهووسًا إلى درجة كبيرة بموضوع الذكاء الاصطناعي إلى حد أنه يبحث عن التدفقات النقدية الحرة دون الاكتراث لمخاطر رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.

أغلى شركة في العالم لم تخيب الآمال. فقد تجاوزت أرباح Nvidia التوقعات بكثير، ووعدت الإدارة بنمو في الإيرادات نسبته 70% في السنة المالية 2028، أي ما يقرب من ضعف نسبة 45% التي كان المحللون يتوقعونها. ووصفت Bloomberg هذه التوقعات بأنها "مذهلة"، وقدّرت إمكان إعادة تقييم للشركة بأكثر من 100 مليار دولار. وذهبت JP Morgan أبعد من ذلك، قائلة إن هذه الأرقام نفسها متحفظة. فبحسب البنك، إن الطلب "أعلى بكثير" من حجم المعروض المعلن.

ديناميكيات القيمة السوقية لشركة Nvidia

ارتفعت أسهم Nvidia بنحو 9%، مضيفة 442 مليار دولار إلى القيمة السوقية للشركة. ويمثل ذلك ثاني أكبر ارتفاع في القيمة السوقية في يوم واحد في التاريخ، ولا يتفوق عليه سوى الرقم القياسي الذي حققته Microsoft قبل شهر. وبقيمة سوقية تقارب 5.5 تريليون دولار، رسخت Nvidia مكانتها كأكبر شركة في العالم. ومع ذلك، بينما يرتفع مُصدر واحد إلى الأعلى، يبقى السوق بأكمله معلقاً بخيط رفيع.

كان قطاع التكنولوجيا في مؤشر S&P 500 هو القطاع الوحيد الذي أغلق على ارتفاع. أما القطاعات العشرة المتبقية فقد تراجعت جميعها بشكل متزامن. في الواقع، كان المؤشر العريض للأسهم مدعوماً بعدد قليل من الشركات، انضمت إليها الشركات المعلِنة عن نتائجها مثل CrowdStrike و Salesforce. فقد ارتفعت أسهم هذه المُصدِرين وسط طلب قوي على حلول الذكاء الاصطناعي.

هذا التركّز لا يلقى استحسان الجميع. إذ تبقي Bank of America على أدنى توقع على "وول ستريت" لمستوى مؤشر S&P 500 بنهاية العام عند 7,100 نقطة، ما يعني تراجعاً بنحو 7.5% عن المستويات الحالية. تخشى البنك من أن الرافعة المالية المدفوعة بالتوقعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب هوامش الائتمان الضيقة بشكل غير اعتيادي، تنذر بتدهور في دورة الائتمان. أما متوسط تقديرات الاستراتيجيين في استطلاع أجرته Bloomberg فهو أكثر تفاؤلاً بكثير، إذ يقف عند 7,901 نقطة، أي ما يقرب من 3% فوق المستويات الحالية و11% فوق هدف Bank of America.

مع ذلك، فإن وجود لاعب قوي واحد في الساحة لا يضمن النصر للفريق بأكمله. برأيي، السؤال اليوم لا يتعلق بما إذا كانت Nvidia ستصمد، بل بما الذي سيحدث لسوق الأسهم إذا تعثرت أكبر شركة في العالم.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، أتاح خروج مؤشر S&P 500 من النطاق 7,635-7,700 تكوين مراكز شراء طويلة الأجل. وسيُعدّ اختراق مستويات المقاومة عند نقطة المحور 7,730 وعند القيمة العادلة 7,745 مبررًا لزيادة تلك المراكز.