La paire EUR/USD a perdu environ 100 points au cours des cinq derniers jours. Je n’irai pas jusqu’à parler de baisse « marquée », mais le recul a été quotidien. Fait intéressant, le dollar a commencé à se renforcer fortement jeudi dernier, au moment même où la BCE prenait une décision résolument hawkish qui aurait dû permettre aux haussiers de poursuivre leur progression. Les haussiers, et non les baissiers. Pourtant, au moment le plus critique, les haussiers se sont à nouveau repliés et ont abandonné, en substance sans livrer bataille. Je rappelle que la principale raison de la force actuelle des baissiers est la réunion de la Fed, de laquelle les traders attendent un durcissement de la politique monétaire. Le marché débat toujours vivement pour savoir si Kevin Warsh parviendra à garder ses distances avec la Maison-Blanche et Donald Trump lui-même, qui l’a nommé président du FOMC, et à prendre une décision en faveur d’un resserrement. Une autre question est de savoir s’il a vraiment du sens de relever le taux précisément en septembre. À mon avis, la vraie question est désormais de savoir si le dollar n’a pas pris un faux départ et si le marché n’a pas commencé à acheter la devise américaine de façon excessive et sans justification suffisante. Il est évident que le resserrement de la politique du FOMC constitue un facteur haussier pour la monnaie américaine, mais dans le même temps, le dollar progresse déjà depuis cinq jours. N’est-ce pas suffisant comme réaction à une décision hawkish de la Fed qui n’a même pas encore été annoncée ? Il en résulte un tableau paradoxal : la Fed n’a encore rien annoncé, aucun trader ne sait de combien les taux seront relevés dans les prochains mois ou années, et pourtant le dollar monte comme si la Fed était la seule banque centrale à prévoir des hausses de taux tandis que toutes les autres se contenteraient de les abaisser.
De manière générale, à mon sens, le contexte fondamental reste favorable aux haussiers. Premièrement, il apparaît clairement sur n’importe quel graphique que la monnaie européenne a entamé sa hausse à partir de niveaux relativement bas sur l’année écoulée, comparés à son prix moyen sur la même période. Cela signifie qu’elle dispose encore d’un potentiel d’appréciation. Deuxièmement, le marché continue de douter de la capacité du FOMC à maintenir une politique monétaire restrictive sur une période prolongée. Troisièmement, les statistiques économiques américaines ont, ces derniers temps, été plutôt décevantes. Quatrièmement, les développements géopolitiques ne soutiennent plus les baissiers ni le dollar. Cinquièmement, la BCE a déjà resserré sa politique monétaire à deux reprises en 2026. Sixièmement, le Trésor américain a décidé d’augmenter ses achats d’obligations de long terme, ce qui réduit la demande de dollars. Septièmement, une guerre commerciale a éclaté entre les États-Unis et le Canada. Huitièmement, le marché du travail américain en 2026 ne se porte que légèrement mieux qu’en 2025. Je ne vois donc actuellement aucune raison qui justifierait une offensive marquée des baissiers.
La configuration graphique actuelle montre que la dynamique haussière a été brisée, même si elle peut encore tenir. L’imbalance haussière 21 offrait une excellente opportunité aux acheteurs de prolonger le mouvement entamé en juin, mais cette configuration a été invalidée. Le seul espoir des haussiers réside désormais dans l’imbalance haussière 20, qui ne peut pas encore être considérée comme invalidée. Une réaction à ce signal reste donc possible, même si désormais la moindre baisse de l’euro suffirait à invalider elle aussi cette configuration.
Le contexte économique de mercredi était insignifiant et n’a eu aucun impact sur le sentiment des traders. Bien que le marché soit resté relativement calme dans la matinée, de nouveaux achats de dollars ont débuté dans la seconde moitié de la journée. Le rapport sur la production industrielle dans l’Union européenne s’est révélé légèrement meilleur qu’attendu, mais qu’importe si l’euro recule déjà lors d’une réunion hawkish de la BCE ? Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 1,2 %, ce qui n’a fait qu’accentuer la pression sur la monnaie européenne.
Les raisons de voir les haussiers reprendre l’offensive en 2026 restent nombreuses. Sur le plan structurel et global, la politique de Trump, qui avait entraîné une forte baisse du dollar l’an passé, n’a pas changé. À ce stade, je ne vois aucun facteur majeur soutenant la monnaie américaine malgré la posture hawkish du FOMC. Les facteurs géopolitiques qui avaient soutenu la demande de dollars pendant la majeure partie du premier semestre 2026 ne jouent plus ce rôle.
Calendrier des nouvelles pour les États-Unis et l’Union européenne :
- Union européenne – Indice des prix à la consommation pour août (estimation finale) (09:00 UTC).
- États-Unis – Permis de construire (12:30 UTC).
- États-Unis – Mise en chantier de logements (12:30 UTC).
- États-Unis – Évolution des nouvelles demandes d’allocations chômage (12:30 UTC).
Le calendrier économique du 17 septembre compte quatre publications auxquelles bien peu de traders prêteront sans doute attention. Le contexte fondamental pourrait donc avoir une influence très limitée sur le sentiment de marché jeudi, voire aucune influence.
Prévisions EUR/USD et recommandations de trading :
À mon avis, la paire reste engagée dans un processus de formation d’une tendance haussière, mise en pause depuis un an. Le contexte fondamental a fortement tourné en faveur des baissiers il y a six mois, mais la tendance elle-même ne peut pas être considérée comme invalidée ou achevée. À long terme, on peut dire que la paire évolue dans un range. Toutefois, ce range ne remet pas en cause la tendance haussière de fond. Par conséquent, les haussiers pourraient reprendre leur progression en 2026, mais leur seule opportunité restante est l’imbalance 20. Une imbalance baissière 22 s’est également formée hier, à partir de laquelle le prix pourrait réagir aujourd’hui et générer un signal. L’objectif baissier pour la monnaie européenne pourrait se situer dans la zone 1,1406–1,1434. Le sentiment des traders pourrait évoluer dans la soirée, car l’issue de la réunion du FOMC ne peut pas être anticipée de façon fiable.
