كل ما يحقق نتائج اليوم مرتبط بالذكاء الاصطناعي. المراهنة على قطاعات أخرى في مؤشر S&P 500 لا تبدو فكرة حكيمة. هذه هي الرؤية التي تقود المستثمرين بينما يدفعون المؤشرات الأمريكية الرئيسية الثلاثة إلى تسجيل مستويات قياسية لليوم الخامس على التوالي. هذه أطول سلسلة من الارتفاعات من هذا النوع منذ فبراير 2017. ويُعد الارتفاع في سوق الأسهم على مدى تسعة أيام الأطول خلال العام — وإذا استمرت الجلسة يومًا إضافيًا فسيصبح أطول موجة مكاسب منذ عام 1995.

ديناميكيات موجات المكاسب في مؤشر S&P 500

الارتفاع المذهل بنسبة 36% في أسهم التكنولوجيا من قمم شهر مارس طغى على الضعف في قطاع الطاقة وقطاعات أخرى، وأدى إلى صعود مؤشر S&P 500 بنسبة 16% خلال شهري أبريل–مايو. ومع ذلك، يمكن إرجاع أكثر من 12 نقطة مئوية من هذا التباين إلى مجرد اثني عشر مُصدِرًا فقط. كما أن ظاهرة الخوف من فوات الفرصة (FOMO) لا تقتصر على المستثمرين الأفراد؛ فالمستثمرون المحترفون يتصرفون بالطريقة نفسها.

شركات تصنيع الرقائق تقود المسيرة. فقد قفز مؤشر Philadelphia Semiconductor بنحو 90% من القيعان المحلية التي سجّلها هذا العام. وقد تحققت الأرقام القياسية الجديدة لمؤشر S&P بدفع من أسهم Marvell Technology و Hewlett Packard Enterprise. وارتفعت أسهم Marvell بعد تصريح الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA ستيفن جن بأنها قد تصبح الشركة التالية التي تنضم إلى نادي القيمة السوقية البالغة تريليون دولار. أما Hewlett Packard Enterprise فقد فاجأت المستثمرين بتقرير قوي لنتائج الربع الأول.

ديناميكيات المتشائمين مقابل المتفائلين في سوق الأسهم الأمريكية

في حين تسود مشاعر النشوة في سوق الأسهم الأمريكية، ينقسم مستشارو التداول في وول ستريت بشأن آفاق مؤشر S&P 500. فبعض الذين كانوا ينصحون سابقًا باستراتيجية الشراء والاحتفاظ أصبحوا يميلون إلى النظرة السلبية. كما أن نسبة المتشائمين أعلى بشكل ملموس مما كانت عليه عشية انفجار فقاعة الدوت كوم. بالنسبة للبعض، يعد ذلك إشارة مقلقة؛ بينما يراه آخرون دليلًا على إمكانية استمرار موجة الصعود — إذ إن السوق لم يصل بعد إلى قمته.

أما المتفائلون بمؤشر S&P فلا يثنيهم لا المشهد الجيوسياسي ولا تزايد احتمالات تشديد السياسة النقدية من قبل Fed في عام 2026، وهي احتمالات يجري تسعيرها حاليًا عند 56% عقب تصريحات متشددة من لجنة FOMC. وقد قالت رئيسة بنك Cleveland Fed بيث هاماك إنه من المنطقي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في ظل حالة عدم اليقين، لكن إذا تسارع التضخم أكثر، فسيتعين على البنك المركزي التحرك.

في هذه الأثناء، خفّضت منصة Polymarket احتمال إعادة فتح مضيق هرمز من 60% إلى 22% خلال الأيام العشرة الماضية. ولا تزال الجغرافيا السياسية تضغط على فئات أصول أخرى، لكن الأسهم تتجاهل ذلك في الوقت الحالي. ويبقى السؤال المحوري: إلى متى سيستمر هذا الوضع؟

من الناحية الفنية، يظل الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 دون تغيير: المؤشر العريض يتحرك بثقة نحو الهدف الطويل الأجل المعلن سابقًا عند مستوى 7,700. استراتيجية الشراء عند التراجع تعمل بانضباط شديد. ولا توجد حتى الآن أسباب للتخلي عنها — ولا يزال الميل قائمًا لمواصلة الارتفاع.